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楊德龍:傳統白馬股與新興成長股構成“雙支柱”格局

2020-02-19 10:39:49來源:

原標題:楊德龍:傳統白馬股與新興成長股構成“雙支柱”格局

摘要【楊德龍:傳統白馬股與新興成長股構成“雙支柱”格局】周二滬深兩市出現了震蕩調整的走勢,沒有延續之前的強勢上攻,主要是因為春節之后A股市場快速反彈,抄底資金大量入場,帶領指數快速回升,在指數接近3000點整數關口的時候,出現了一定的震蕩回調,是非常正常的。因為短期來看,市場確實走勢很強,很多板塊累積了大量的獲利盤,比如說像新能源汽車、科技這些我建議大家重點關注的板塊,都已經獲得了很高的漲幅,獲利回吐的壓力較大,可能需要調整一下,才會有下一步的機會。

周二滬深兩市出現了震蕩調整的走勢,沒有延續之前的強勢上攻,主要是因為春節之后A股市場快速反彈,抄底資金大量入場,帶領指數快速回升,在指數接近3000點整數關口的時候,出現了一定的震蕩回調,是非常正常的。因為短期來看,市場確實走勢很強,很多板塊累積了大量的獲利盤,比如說像新能源汽車、科技這些我建議大家重點關注的板塊,都已經獲得了很高的漲幅,獲利回吐的壓力較大,可能需要調整一下,才會有下一步的機會。

特別是科技板塊,在最近表現非常突出,帶領創業板指數,不僅收復了疫情造成的失地,而且進一步的上攻,走出了一個非常強勁的走勢,很多細分的科技行業都走得很強,包括像互聯網、芯片、人工智能、新能源等等,這些科技板塊都走出了強勁的走勢。我們如果看春節之后科技板塊的走勢,那就是一個牛市的走勢,特征非常明顯。

周二雖然市場出現了震蕩,但是我們看到創業板指數還是走的比較強,這其實反映了大家對于未來的預期,就是傳統行業逐步的萎縮甚至退出歷史舞臺,而新興行業開始崛起,在去年我就跟大家反復的強調過,要配置傳統行業的消費和券商,配置新興行業的科技龍頭股,未來將是傳統白馬股和新興白馬股,形成雙支柱格局的一種走勢,現在基本上已經逐步的在實現我當時的預判,一方面像消費白馬股、券商白馬股,在過去幾年強勢表現,市值越來越大,成為支撐A股的重要支柱,另外一方面就是新興行業開始崛起,新經濟的板塊形成重要的支柱,當然現在新興板塊的支柱還不是特別強大,還需要時間來逐步的成長,但是未來業績的增長,會逐步的消化這些科技股的高估值,因為他們的業績會逐步的回升,從而消化估值。

這種雙支柱的格局,我認為它將是未來很多年A股市場的一個特征,所以無論你是喜歡傳統行業的白馬股,還是喜歡新興行業的科技龍頭股,都能找到自己理想的投資標的,都能有用武之地。當然對于工業化時代的一些重工業、低端出口的行業,可能會逐步的開始萎縮,甚至退出歷史舞臺,所以這些傳統的周期股只有脈沖式的機會,階段性的機會,很難有長期的投資機會,比如說像工業化時代的鋼鐵、化工、有色、煤炭、航運等,這些行業很難再有趨勢性機會了,像建筑里面的水泥建材,還算比較有成長性的行業,但是一些大的建筑也過了大量搞建設的階段,所以投資機會也不多。而銀行、地產這些傳統的、大的板塊,也已經過了高盈利增長的階段,進入到業績穩定增長的階段,由于它們的市值很大,所以缺乏彈性,加上房地產調控,所以像銀行、地產這樣的板塊,其實也很難有大的表現。這是A股市場當前的格局,也是未來發展的方向,大家可以重點的去關注消費白馬股、券商以及新興科技股的機會,又稱新興藍籌股。

股市作為經濟的晴雨表,它的變化是跟經濟周期的變化密切相關的,也跟經濟在不同階段的特征有關,比如說在2003年的時候,當時為什么以汽車、鋼鐵為代表的五朵金花大幅上漲,因為當時就是一個工業化的時代,這些行業增長突飛猛進。

而更早,在上世紀90年代,則是家電行業增長很快,因為當時是家電進家庭的一個階段,商品經濟的時代,那時商場也是非常好的投資標的,但是現在出了電商之后,我們看到實體店成為了試衣間,所以這時候商場就不是好的投資機會了。

到2006年、2007年那一輪大牛市的時候,金融、地產是當時最好的投資機會,而有色、煤炭更是眉飛色舞,因為那時就是工業化最高潮的時候,大量的搞基建投資,大量的開發房地產,需要大量的有色、煤炭上游資源。

直到2013年,科技股開始崛起,新興行業開始崛起,因為當時我們的經濟已經逐步的從工業化時代進入到科技引領未來的時代,科技公司、新興行業,這些成長股成為資金追逐的對象,然后創業板在當時走出了大牛市,創業板指數從最低586點漲到了4000點,可以說漲幅巨大,出現了很多10倍牛股。

當然到2015年大牛市的時候,創業板又被資金過度炒作,有很多杠桿資金把創業板指數炒到了市盈率達到了120倍以上,超過了2001年美國科網泡沫破裂時候的市盈率,開始出現了比較大的下跌,擠泡沫,跌到了1200點,見到歷史大底。

現在新興科技股再次崛起,實際上是經過了優勝劣汰、大浪淘沙之后,一些真正好的成長股開始崛起,它們開始受到資金的關注,大浪淘沙始見金,吹盡黃沙始見金,可以說經過優勝劣汰之后出來的成長股,可能未來的成長機會會更多。

所以大家做投資,要堅持價值投資理念,要抓住未來可以持續增長的機會,因為投資我們是看未來的,而不能光看過去,過去的輝煌只能代表它過去的市值,未來的股價上漲,未來的市值擴張,要靠未來的成長,所以為什么我給大家講,要著眼于未來,要配置消費白馬股和券商股這些傳統的、還具有成長性的行業,以及要配置新興成長股。又稱新興藍籌股,就是因為它們在未來會有很大的增長空間,很長的增長軌道。只有未來能夠長大的公司,或者能進一步長大的公司,才會有好的投資機會。

券商方面,國家要求打造航母級券商。A股市場現在已經是世界第二大資本市場,隨著A股市場的對外開放,越來越多的外資進入,不排除A股市場將來有一天和美股市場可以相提并論,這樣的話,A股市場出現萬億級別的龍頭券商,也未必不可能,當然這要經歷過資本市場的大發展以及券商行業的兼并重組,還有外資券商進來之后的鯰魚效應,頭部券商獲得大發展的機會。

A股市場現在已經經歷過疫情的沖擊,而現在每日確診人數已經出現趨勢性下降,樂觀的估計,這個月底應該就可以看到有效的控制住疫情進一步擴散,每日確診人數降到幾百人,即使晚一點,到下個月也會控制住,有了這個預期,市場下跌的空間是非常有限的,短期市場的調整不必過于擔心,市場的機會依然較多。

(文章來源:楊德龍宏觀策略研究)

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